Η νέα έξαρση των τιμών ενέργειας, σε συνδυασμό με την επίμονη ακρίβεια στις υπηρεσίες, αναμένεται να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα στην Ελλάδα και το 2026. Η Τράπεζα της Ελλάδος αναθεωρεί προς τα πάνω την εκτίμησή της, προβλέποντας ότι ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) θα διαμορφωθεί στο 3,5%, από 2,9% το 2025. Σύμφωνα με το τελευταίο Inflation Monitor της Τράπεζας της Ελλάδος, οι πληθωριστικές πιέσεις στην ελληνική οικονομία εντείνονται κυρίως λόγω των υψηλότερων τιμών της ενέργειας, αλλά και της επιμονής του πληθωρισμού στον κλάδο των υπηρεσιών. Ωστόσο, η εικόνα αναμένεται να βελτιωθεί σταδιακά τα επόμενα χρόνια. Η αποκλιμάκωση των τιμών των ενεργειακών εμπορευμάτων εκτιμάται ότι θα περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 2,7% το 2027 και στο 2,2% το 2028.
Στο 3,6% ο πληθωρισμός στην Ελλάδα το πρώτο οκτάμηνο
Η πορεία των τιμών κατά τους πρώτους μήνες του 2026 επιβεβαιώνει τις πιέσεις που καταγράφει η ΤτΕ. Ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) κινήθηκε ανοδικά κατά τους πρώτους πέντε μήνες του έτους, υποχώρησε τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, για να επιστρέψει σε ανοδική τροχιά τον Αύγουστο.
Τον Αύγουστο ο πληθωρισμός ανήλθε στο 3,7%, με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 3,6% στο πρώτο οκτάμηνο του 2026.
Η νέα άνοδος τον Αύγουστο συνδέεται με την επιτάχυνση του πληθωρισμού και στις πέντε βασικές συνιστώσες του δείκτη, με ιδιαίτερη συμβολή από την ενέργεια και τις υπηρεσίες. Παράλληλα, σημαντική ήταν και η ενίσχυση του δομικού πληθωρισμού, εξέλιξη που συμβαδίζει με την άνοδο του πληθωρισμού στις υπηρεσίες.
Ιδιαίτερα αισθητή ήταν η αύξηση στις υπηρεσίες καταλύματος, ενισχύοντας περαιτέρω τις πληθωριστικές πιέσεις.
Κορυφώνεται στο 3,6% ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη
Ανάλογη, αλλά προσωρινή, επιδείνωση προβλέπεται και για τη ζώνη του ευρώ. Σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων, ο πληθωρισμός αναμένεται να κορυφωθεί στο 3,6% το τέταρτο τρίμηνο του 2026, κυρίως εξαιτίας της μεγάλης ανόδου των τιμών της ενέργειας.
Στη συνέχεια, ωστόσο, αναμένεται απότομη αποκλιμάκωση, με τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο 2,5% το δεύτερο τρίμηνο του 2027, κυρίως λόγω των ισχυρών καθοδικών επιδράσεων βάσης από τον ενεργειακό τομέα.
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ο γενικός πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 2%, καθώς η συμβολή της ενέργειας θα προσεγγίσει το μηδέν και οι έμμεσες ή δευτερογενείς επιπτώσεις του ενεργειακού σοκ αναμένεται να παραμείνουν περιορισμένες.
Στο επίκεντρο και τα επιτόκια της ΕΚΤ
Οι νέες πληθωριστικές πιέσεις επηρεάζουν και τις προσδοκίες για την πορεία της νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη. Μετά τις τελευταίες εξελίξεις, οι αγορές και οι αναλυτές συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ενδέχεται να προχωρήσει σε μία ακόμη αύξηση των επιτοκίων κατά 0,25% εντός του 2026, μετά και την πρόσφατη αύξηση της προηγούμενης εβδομάδας.
Έτσι, η πορεία του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες αναμένεται να αποτελέσει καθοριστικό παράγοντα για τις επόμενες αποφάσεις της ΕΚΤ, με την ενέργεια και τις υπηρεσίες να παραμένουν στο επίκεντρο.
